1. 人機(jī)交互重要載體，集成化、模塊化趨勢(shì)漸近

汽車(chē)智能座艙最大的細(xì)分市場(chǎng)。伴隨汽車(chē)電動(dòng)化、智能化的不斷演進(jìn)發(fā)展以及消費(fèi)者對(duì)于汽車(chē)舒適性、安全性需求的日益增長(zhǎng)，汽車(chē)座艙設(shè)計(jì)理念發(fā)生根本性變革，以車(chē)載信息娛樂(lè)系統(tǒng)（IVI）、全尺寸液晶儀表、抬頭顯示（HUD）、流媒體后視鏡為核心的智能座艙系統(tǒng)開(kāi)始逐漸滲透。而得益于相對(duì)較低的功能安全要求以及性?xún)r(jià)比更高的駕乘體驗(yàn)提升，車(chē)載信息娛樂(lè)系統(tǒng)（IVI）率先取得突破，并成長(zhǎng)為最大的汽車(chē)座艙電子細(xì)分市場(chǎng)。

 

 

1.1. 歷史演變：從傳統(tǒng)到智能，歷經(jīng)三大發(fā)展階段

從定義上講，車(chē)載信息娛樂(lè)系統(tǒng)（IVI）是采用車(chē)載中央處理器，基于車(chē)身總線(xiàn)（CAN、 LIN、車(chē)載以太網(wǎng)等）、3G/4G/5G 移動(dòng)網(wǎng)絡(luò)、無(wú)線(xiàn)通信、衛(wèi)星導(dǎo)航和互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)等形成的車(chē)載綜合信息處理系統(tǒng)，為用戶(hù)提供專(zhuān)業(yè)的地理信息、多媒體娛樂(lè)、智能交通服務(wù)等，從而提升駕駛的安全性和舒適性。

從狹義上講，IVI 可簡(jiǎn)單理解為車(chē)載中控，中控大屏為其主流。從功能上來(lái)看，其包括車(chē)載信息系統(tǒng)和車(chē)載娛樂(lè)系統(tǒng)兩大部分，并在傳統(tǒng)車(chē)輛內(nèi)部控制、導(dǎo)航定位、多媒體影音娛樂(lè)基礎(chǔ)之上，迅速融合智能駕駛及智能網(wǎng)聯(lián)相關(guān)元素，成為“人-車(chē)-云”交互重要載 體。

從廣義上講，未來(lái) IVI 將融合多種人機(jī)交互功能，“一芯多屏”和大屏化將是主要發(fā)展趨勢(shì)。智能汽車(chē)對(duì)人機(jī)交互提出更高的要求，多屏信息同步控制和互動(dòng)開(kāi)始在造車(chē)新勢(shì)力中嶄露頭角，隨著算力提升、E/E 架構(gòu)等新技術(shù)應(yīng)用，我們認(rèn)為 IVI 將進(jìn)入智能網(wǎng)聯(lián)的全新時(shí)代。

 

 

從 IVI 的發(fā)展歷程來(lái)看，其可大體劃分為三大發(fā)展階段。

（1）初級(jí)信息娛樂(lè)階段（1924 年至 21 世紀(jì)初）：1924 年雪佛蘭搭載世界上首款車(chē)載收音機(jī)，標(biāo)志著車(chē)載信息娛樂(lè)時(shí)代的正式開(kāi)啟，但受制于當(dāng)時(shí)的技術(shù)發(fā)展條件，車(chē)載收音機(jī)不僅體積巨大且成本高昂，直至 20 世紀(jì) 50 年代才進(jìn)入快速普及期。60 年代卡式磁帶播放器開(kāi)始搭載于汽車(chē)，并直至 2010 年才正式消逝。整體上講 IVI 發(fā)展初期功能相對(duì)單一，能夠?yàn)檐?chē)主提供的駕駛樂(lè)趣較為有限；

（2）高級(jí)信息娛樂(lè)階段（21 世紀(jì)初至 2012 年）：伴隨著信息技術(shù)以及消費(fèi)電子技術(shù) 的快速發(fā)展，移動(dòng)通信設(shè)備的部分設(shè)計(jì)思路開(kāi)始被逐步移植于汽車(chē)，中控液晶顯示屏開(kāi)始出現(xiàn)，并陸續(xù)集成觸控、導(dǎo)航（2006 年美國(guó)開(kāi)放 GPS 民用，助推座艙電子產(chǎn)業(yè)化）、音視頻播放、藍(lán)牙連接等功能，信息娛樂(lè)工具得以拓展，但智能化程度較低，不具備聯(lián)網(wǎng)功能限制了應(yīng)用邊界的拓展；

（3）智能網(wǎng)聯(lián)階段（2012 年至今）：2012 年特斯拉推出的 Model S 全面取消中控屏物理按鍵，并配以 17 英寸大屏，徹底顛覆車(chē)載中控設(shè)計(jì)理念，簡(jiǎn)潔的設(shè)計(jì)語(yǔ)言和流暢的系統(tǒng)運(yùn)行迅速為市場(chǎng)所接受，其后各大車(chē)企紛紛效仿，車(chē)載屏幕逐漸向大屏方向演進(jìn)。隨著智能網(wǎng)聯(lián)技術(shù)的不斷發(fā)展，IVI 發(fā)展為駕駛員與汽車(chē)同外界連接的重要接口，甚至是未來(lái)智能駕駛技術(shù)的重要支撐。

 

 

1.2. 發(fā)展趨勢(shì)：大屏+多屏融合互動(dòng)+多功能集成

隨著汽車(chē)智能駕駛、智能網(wǎng)聯(lián)技術(shù)的不斷發(fā)展，車(chē)載信息娛樂(lè)系統(tǒng)（IVI）正呈現(xiàn)出 大屏化、多屏融合互動(dòng)（雙/多聯(lián)屏+一芯多屏）、多功能集成等發(fā)展趨勢(shì)，單車(chē)價(jià)值量顯著提升。

（1）大屏化趨勢(shì)明顯。2012 年特斯拉推出的 Model S 搭載的 17 英寸液晶屏幕正式開(kāi)啟中控大屏?xí)r代，營(yíng)造十足未來(lái)感與科技感；2019 年國(guó)內(nèi)造車(chē)新勢(shì)力拜騰汽車(chē)甚至計(jì)劃在其首款量產(chǎn)車(chē)型 M-Byte 上搭載 48 寸全面屏，為目前市場(chǎng)屏幕尺寸之最。除屏幕尺寸外，大屏的高清度和流暢性也已成為各大車(chē)企的關(guān)注重點(diǎn)；

 

 

（2）多屏融合互動(dòng)趨勢(shì)顯現(xiàn)（雙/多聯(lián)屏+一芯多屏）。傳統(tǒng)座艙由于技術(shù)限制，中控、 儀表等系統(tǒng)相互獨(dú)立，并分別由單一芯片驅(qū)動(dòng)，各控制器間通訊成本高昂。伴隨車(chē)內(nèi)屏幕數(shù)增多，多屏融合、互動(dòng)趨勢(shì)開(kāi)始顯現(xiàn)，并分別體現(xiàn)在雙/多聯(lián)屏設(shè)計(jì)以及一芯多屏技術(shù)（座艙域控制器）的應(yīng)用。一芯多屏通過(guò) QNX Hypervisor 軟件虛擬化技術(shù)，在高性能 SOC 系統(tǒng)級(jí)芯片上同時(shí)運(yùn)行多個(gè)應(yīng)用場(chǎng)景操作系統(tǒng)，多屏共享處理器硬件資源，使得 IVI、液 晶儀表、HUD 等多屏間高效互動(dòng)成為可能，打破原有“信息孤島”，典型如雙屏互動(dòng)（中 控屏、液晶儀表）、四屏互動(dòng)（加上副座娛樂(lè)屏、車(chē)輛控制屏），甚至五屏互動(dòng)（再加上后座娛樂(lè)屏）。另外在多屏融合方面，特斯拉相對(duì)較為激進(jìn)，其 2016 年發(fā)布的 Model 3 車(chē)型 徹底摒棄液晶儀表盤(pán)，通過(guò)中控屏+HUD 的方案進(jìn)行替代；

 

 

（3）多功能集成（智能、互聯(lián)、娛樂(lè)）。汽車(chē)作為未來(lái)智能移動(dòng)出行終端，其智能、互聯(lián)、娛樂(lè)屬性將更多為 IVI 所承接，智能方面如駕駛輔助，互聯(lián)方面如手機(jī)互聯(lián)、智能家居控制，未來(lái)伴隨車(chē)載服務(wù)和應(yīng)用生態(tài)的逐步建立和完善，IVI 應(yīng)用場(chǎng)景將加速拓展， 功能更加豐富化、生活化，如基于車(chē)輛位置信息，提供智能推送、智能停車(chē)充電、線(xiàn)上預(yù) 訂、車(chē)機(jī)快捷支付、車(chē)輛身份認(rèn)證等，為車(chē)主提供更加方便快捷的車(chē)輛及生活服務(wù)；

 

 

（4）人車(chē)交互方式日趨豐富。隨著科學(xué)技術(shù)的快速發(fā)展，人車(chē)交互方式發(fā)生根本性變革，語(yǔ)音識(shí)別、手勢(shì)識(shí)別、人臉識(shí)別等技術(shù)陸續(xù)搭載于汽車(chē)，傳統(tǒng)實(shí)體按鍵被陸續(xù)取代 （為幫助駕駛員在緊要關(guān)頭控制汽車(chē)，極少數(shù)重要實(shí)體按鍵并不會(huì)完全消失，而且會(huì)在緊 急關(guān)頭幫助人們?nèi)タ刂破?chē)），交互方式和使用習(xí)慣同智能手機(jī)逐漸趨同；

（5）安全可靠性要求更高。作為車(chē)載專(zhuān)用零部件，IVI 與生俱來(lái)便被要求相比于消 費(fèi)電子產(chǎn)品更高的安全和可靠性要求。安全性要求包括信息安全和行車(chē)安全，分別指代免受外部網(wǎng)絡(luò)攻擊以及在行車(chē)過(guò)程中避免對(duì)駕駛員產(chǎn)生過(guò)度干擾的能力；可靠性要求則指代系統(tǒng)在高溫、無(wú)規(guī)則振動(dòng)、電磁干擾甚至碰撞等嚴(yán)苛條件下穩(wěn)定運(yùn)行的能力。

2. 軟件+硬件體系革新，提升人機(jī)交互體驗(yàn)

2.1. 應(yīng)用現(xiàn)狀：廣義乘用車(chē)前裝滲透率 58%，2025 年有望達(dá) 92%

廣義乘用車(chē)、狹義乘用車(chē)前裝滲透率分別為 58%和 65%。為深入分析 IVI 在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)前裝滲透情況，我們統(tǒng)計(jì)了汽車(chē)之家 1296 個(gè)在售車(chē)系 12296 款車(chē)型（廣義乘用車(chē)+皮卡+輕卡）的配置信息，并假設(shè)“中控液晶屏+GPS 導(dǎo)航”為車(chē)載信息娛樂(lè)系統(tǒng)的必要組件，進(jìn)而得出以下結(jié)論：

 

 

（1）總體、廣義乘用車(chē)和狹義乘用車(chē) IVI 滲透率分別為 54%、58%和 65%。狹義乘用車(chē)為 IVI 前裝滲透最主要市場(chǎng)；

（2）IVI 滲透率與單車(chē)售價(jià)高度正相關(guān)。0-10 萬(wàn)車(chē)型滲透率僅為 29%，百萬(wàn)以上車(chē)型則高達(dá) 91%，10-20 萬(wàn)、20-35 萬(wàn)、35-100 萬(wàn)元車(chē)型滲透分別為60%、70%和85%，其 邏輯與基于成本考慮的同款車(chē)型高配搭載 IVI 而低配可能進(jìn)行閹割相同；

（3）新能源汽車(chē) IVI 滲透率高出傳統(tǒng)汽車(chē) 12pct 達(dá)到 64%。凸顯電動(dòng)智能深度融合 屬性；

（4）總體市場(chǎng)自主滲透率遠(yuǎn)低于合資，狹義乘用車(chē)市場(chǎng)兩者趨于一致?？傮w來(lái)看，自主品牌滲透率僅為 48%，低于合資以及進(jìn)口車(chē)型的58%和83%，但我們認(rèn)為其主要系 自主品牌中皮卡、輕卡等車(chē)型占比較高所致，若將范圍縮小至銷(xiāo)量占比更高的狹義乘用車(chē) 市場(chǎng)，則自主品牌 IVI 滲透率為 62.4%，甚至略高于合資品牌 0.4pct；

（5）核心自主品牌 IVI 滲透率整體高于主流合資。具體到各車(chē)企來(lái)看，造車(chē)新勢(shì)力特斯拉、蔚來(lái)、小鵬等由于主打高端純電動(dòng)路線(xiàn)，IVI 滲透率高達(dá) 100%；自主品牌中除長(zhǎng)城汽車(chē)略低外，幾大主流汽車(chē)品牌滲透率大體在 60-85%區(qū)間，整體高于歐美日系主流合資大眾、福特和豐田。

 

 

多增長(zhǎng)點(diǎn)助推 IVI 前裝加速滲透，2025 年廣義乘用車(chē)滲透率將達(dá) 92%。對(duì)于前裝 IVI 系統(tǒng)的未來(lái)發(fā)展，我們認(rèn)為將呈現(xiàn)以下幾個(gè)特點(diǎn)：（1）隨著自主品牌產(chǎn)品力提升及產(chǎn)品差異化訴求的不斷加劇，IVI 系統(tǒng)升級(jí)不涉及底盤(pán)控制、品質(zhì)提升易感知的特點(diǎn)將促使自主品牌在應(yīng)用態(tài)度上更為激進(jìn)，合資品牌受限于中外雙方力量博弈以及安全因素考慮則相對(duì)保守，短期內(nèi)自主品牌滲透率的領(lǐng)先份額將呈放大趨勢(shì)，長(zhǎng)期回歸等同（當(dāng)前國(guó)內(nèi)狹義 乘用車(chē)市場(chǎng)，自主品牌 IVI 滲透率 62.4%，略高于合資品牌 0.4pct）；（2）0-30 萬(wàn)的中低端 車(chē)型將成為主要增長(zhǎng)點(diǎn)，短期增長(zhǎng)斜率 0-10 萬(wàn) < 10-20 萬(wàn) < 20-35 萬(wàn)，長(zhǎng)期增長(zhǎng)斜率則以 0-10 萬(wàn)車(chē)型為甚；（3）新能源汽車(chē)銷(xiāo)量占比提升，進(jìn)一步帶動(dòng)前裝滲透率增長(zhǎng)。根據(jù)我們預(yù)測(cè)，2025 年廣義乘用車(chē)市場(chǎng) IVI 前裝滲透率將達(dá)到 92%，除部分較低端車(chē)型不搭載外，成為標(biāo)準(zhǔn)配置。

 

 

2.2. 上下游：硬件+軟件并重，打破傳統(tǒng)邊界

 

 

2.2.1. 上游：硬件+軟件并重，手機(jī)互聯(lián)方案為短期補(bǔ)充

IVI 系統(tǒng)產(chǎn)業(yè)鏈上游覆蓋面較廣，簡(jiǎn)單可劃分為硬件+軟件兩大組成部分，其中硬件層主要包括芯片、顯示面板和通信及導(dǎo)航定位組件，軟件層主要包括底層操作系統(tǒng)和應(yīng)用 程序（信息與內(nèi)容服務(wù)），手機(jī)互聯(lián)方案短期內(nèi)為重要補(bǔ)充。

（1）硬件層：芯片

全球座艙域控制器出貨量至 2025 年 CAGR 高達(dá) 78.6%。隨著座艙系統(tǒng)多屏融合互動(dòng)趨勢(shì)的不斷顯現(xiàn)，座艙域控制器應(yīng)用開(kāi)始加速滲透，作為控制器核心硬件，芯片性能對(duì)系統(tǒng)功能界限、流暢程度等起到?jīng)Q定性作用，

逐漸向工藝制程小型化、高算力、低功耗方向發(fā)展。據(jù)偉世通預(yù)測(cè)，2025 年全球座艙域控制器出貨量將達(dá)到 1300 萬(wàn)套，2019-2025 年 CAGR 高達(dá)78.6%，我們預(yù)計(jì)座艙控 制器芯片會(huì)與其保持同步增長(zhǎng)。

 

 

芯片主要市場(chǎng)份額仍為國(guó)際企業(yè)所占據(jù)。相較于消費(fèi)電子芯片，車(chē)載芯片的可靠性 和安全性要求更高，設(shè)計(jì)、測(cè)試等環(huán)節(jié)均需投入巨大的時(shí)間和資金成本，開(kāi)發(fā)難度較大。目前前裝 IVI 系統(tǒng)車(chē)載芯片主要市場(chǎng)份額仍為國(guó)際企業(yè)所占據(jù)，主要參與者包括傳統(tǒng)汽 車(chē)芯片制造商 NXP、瑞薩以及積極向汽車(chē)領(lǐng)域拓展的消費(fèi)電子芯片巨頭高通、英特爾等，從已經(jīng)發(fā)布的搭載座艙域控制器車(chē)型的芯片選用情況來(lái)看，高通憑借驍龍 820A 芯片市場(chǎng)占有率較高，包括理想ONE、小鵬 P7、天際ME7、領(lǐng)克 05、全新款?yuàn)W迪 A4L 等多款車(chē)型均有應(yīng)用。

 

 

國(guó)產(chǎn)芯片短期突破難度較大。自主方面，地平線(xiàn)征程二代車(chē)規(guī)級(jí) AI 芯片上車(chē)長(zhǎng)安 UNI-T，華為方面也已傳出同比亞迪開(kāi)展合作的訊息。連續(xù)多年占據(jù)國(guó)內(nèi)IVI后裝市場(chǎng)50% 以上份額的杰發(fā)科技，憑借四維圖新市場(chǎng)資源有望加速向前裝市場(chǎng)滲透?？傮w來(lái)看，國(guó)產(chǎn)芯片仍以緩慢滲透自主車(chē)企為主，市場(chǎng)份額短期突破難度較大。

（2）硬件層：顯示面板

LCD 液晶屏為主流，OLED 市場(chǎng)份額仍較低。車(chē)載顯示技術(shù)早期主要應(yīng)用于中控與儀表，尺寸小、分辨率低，多為斷碼屏和點(diǎn)陣屏，隨著車(chē)載影音、導(dǎo)航的不斷滲透以及消費(fèi)者對(duì)于屏幕分辨率、流暢性需求的不斷提升，TFT-LCD 顯示屏開(kāi)始逐漸滲透，并成為當(dāng)前車(chē)載顯示技術(shù)的主流方案。從發(fā)展趨勢(shì)來(lái)看，曲面屏、OLED 顯示屏有望搶占更多市場(chǎng)份額，但當(dāng)前受限于成本較高等因素，市場(chǎng)份額仍然較低，2018 年不足1%。

2025 年 LCD 液晶屏出貨量將達(dá)2.5億塊。據(jù)市場(chǎng)調(diào)研機(jī)構(gòu) IHS Markit 預(yù)測(cè)，2025 年 全球車(chē)載 TFT-LCD 顯示屏出貨量將達(dá)到 2.5 億塊，2019-2025年CAGR為8.2%。而在車(chē)載顯示面板出貨結(jié)構(gòu)中，中控顯示占比近 50%，但隨著車(chē)載屏幕數(shù)的不斷增多，這一比例將呈下降趨勢(shì)。

 

 

CR3 為 44.2%，中日韓三足鼎立。從競(jìng)爭(zhēng)格局來(lái)看，JDI、天馬、友達(dá)光電位居車(chē)載顯示面板市場(chǎng)份額前三，市占率分別為15.8%、14.4%和14.0%，CR3為44.2%，行業(yè)集中度較高。行業(yè)總體呈現(xiàn)中（含臺(tái)灣）、日、韓資企業(yè)三足鼎立態(tài)勢(shì)，大陸企業(yè)深天馬、京東方分居第二、第七位，具備較強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力。

 

 

（3）硬件層：通信及導(dǎo)航定位組件

IVI 后裝市場(chǎng)必要組件。在IVI系統(tǒng)應(yīng)用中，通信及導(dǎo)航定位功能一直占據(jù)重要位置。但在硬件配置方面，前后裝市場(chǎng)存在巨大差異：前裝市場(chǎng)通信及導(dǎo)航定位硬件一般獨(dú)立于 IVI，如聯(lián)網(wǎng)功能除可通過(guò)內(nèi)置通信模塊實(shí)現(xiàn)外，還可通過(guò)與外部車(chē)載遠(yuǎn)程終端 TBox（電動(dòng)汽車(chē)標(biāo)配，傳統(tǒng)汽車(chē)中一般為具有遠(yuǎn)程控制功能的車(chē)輛所具備）進(jìn)行數(shù)據(jù)通訊實(shí)現(xiàn)；后 裝市場(chǎng)由于車(chē)輛本身不具備相應(yīng)硬件條件，IVI 系統(tǒng)供應(yīng)商一般需提供包含通信模組、GPS 天線(xiàn)的全套解決方案。目前國(guó)內(nèi)主流車(chē)載通信模組供應(yīng)商主要包括華為、移遠(yuǎn)通信、廣和通、有方科技等。

 

 

（4）軟件層：底層操作系統(tǒng)

QNX、Linux 和 Android 占據(jù)全球 70%以上份額。底層操作系統(tǒng)意指用于管理計(jì)算 機(jī)硬件和軟件資源，并提供通用服務(wù)的計(jì)算機(jī)程序。隨著“軟件定義汽車(chē)”逐漸成為行業(yè)共識(shí)，車(chē)載操作系統(tǒng)正成為各企業(yè)必爭(zhēng)的戰(zhàn)略要地。按照應(yīng)用劃分，車(chē)用 OS 可劃分為車(chē)載控制系統(tǒng)（高安全性、高可靠性）以及信息娛樂(lè)系統(tǒng)（應(yīng)用豐富）兩大類(lèi)。從全球競(jìng)爭(zhēng) 格局來(lái)看，QNX、Linux 和 Android 三大系統(tǒng)占據(jù)70%以上份額（據(jù) HIS Markit 統(tǒng)計(jì)， 2017 年全球車(chē)載 OS 市占率，QNX、Linux（含 Android）、WinCE 分別為48%、20%和 16%）。而在車(chē)載信息娛樂(lè)系統(tǒng) IVI 中，Android 憑借其開(kāi)源特性以及完善的生態(tài)，更受主機(jī)廠青睞。

 

 

操作系統(tǒng)成功與否，關(guān)鍵在于生態(tài)。自主方面，阿里、華為相繼推出 AliOS 及鴻蒙操作系統(tǒng)，現(xiàn)均已在量產(chǎn)車(chē)型上得到應(yīng)用，但操作系統(tǒng)成功與否的關(guān)鍵仍在于生態(tài)的建立，而操作系統(tǒng)是否開(kāi)源、面向開(kāi)發(fā)者的開(kāi)發(fā)工具是否完善、終端用戶(hù)體驗(yàn)是否愉悅均在此中間起到關(guān)鍵性作用。如 AliOS 通過(guò)添加云服務(wù)相關(guān)模塊接入阿里巴巴生態(tài)環(huán)境，重點(diǎn)包括電子商務(wù)（淘寶）、網(wǎng)絡(luò)支付（支付寶）和高清地圖（高德地圖），成功將汽車(chē)打造 為手機(jī)之外的第二移動(dòng)支付終端。但總體來(lái)看，由于自主OS起步較晚，在生態(tài)方面距 QNX、Linux 和 Android 仍存在較大差距，短期突破亦存在困難。

 

 

車(chē)企深度定制開(kāi)發(fā)專(zhuān)屬 OS 成為趨勢(shì)。為了打造品牌差異化、提升系統(tǒng)易用程度，整車(chē)廠選擇基于上述底層操作系統(tǒng)深度定制開(kāi)發(fā)自己的專(zhuān)屬操作系統(tǒng)成為一大趨勢(shì)（智能手機(jī)領(lǐng)域，小米基于 Android 深度定制開(kāi)發(fā)的 MIUI 操作系統(tǒng)幫助公司獲得了較好的客戶(hù)黏性），典型如寶馬 iDrive、上汽榮威斑馬系統(tǒng)以及蔚來(lái) NOMI。目前國(guó)內(nèi)能夠提供專(zhuān)屬 OS 定制開(kāi)發(fā)的企業(yè)主要有中科創(chuàng)達(dá)、東軟集團(tuán)等。

 

 

（5）軟件層：應(yīng)用程序

車(chē)載導(dǎo)航及音樂(lè)類(lèi)軟件仍為車(chē)載主要應(yīng)用。作為車(chē)載信息與內(nèi)容服務(wù)的傳遞載體， 應(yīng)用程序在其中扮演重要角色。根據(jù)我們的觀察，目前車(chē)主在車(chē)載應(yīng)用使用習(xí)慣上，仍以車(chē)載導(dǎo)航和音樂(lè)類(lèi)軟件為主，喜馬拉雅、微信等廣播通訊類(lèi)軟件次之，視頻類(lèi)軟件受限于應(yīng)用場(chǎng)景使用頻次較低，長(zhǎng)期來(lái)看，支付、生活類(lèi)軟件受消費(fèi)者智能手機(jī)使用場(chǎng)景轉(zhuǎn)移帶動(dòng)增長(zhǎng)空間較為廣闊。

 

 

人機(jī)交互方式日趨豐富，語(yǔ)音識(shí)別滲透率提升最快。隨著 AI 技術(shù)的不斷升級(jí)，人機(jī) 交互方式除傳統(tǒng)實(shí)體按鍵、液晶屏觸控方式以外，語(yǔ)音識(shí)別、手勢(shì)識(shí)別（最先由寶馬引入）、 面部識(shí)別等技術(shù)逐漸得到應(yīng)用，相應(yīng)軟件供應(yīng)商通過(guò)收取車(chē)輛授權(quán)費(fèi)用獲得利潤(rùn)。從目前應(yīng)用情況來(lái)看，語(yǔ)音識(shí)別滲透率提升速度最快，手勢(shì)識(shí)別、面部識(shí)別等滲透率仍然較低。據(jù)麥姆斯咨詢(xún)預(yù)測(cè)，2017 年至 2025 年期間，汽車(chē)語(yǔ)音識(shí)別系統(tǒng)市場(chǎng)規(guī)模有望從 9.4 億美元增長(zhǎng)至 38.9 億美元，CAGR 高達(dá) 19.4%。

（6）軟件層：手機(jī)互聯(lián)方案

對(duì)不具備聯(lián)網(wǎng)功能車(chē)型，仍為拓展應(yīng)用邊界主流方案。在 IVI 系統(tǒng)智能網(wǎng)聯(lián)初期階段，汽車(chē)操作系統(tǒng)相對(duì)于消費(fèi)電子發(fā)展的滯后性，催生除了獨(dú)特的手機(jī)互聯(lián)模式，借助智能手機(jī)來(lái)加速 IVI 系統(tǒng)的移動(dòng)性、互聯(lián)性成為國(guó)內(nèi)外各大車(chē)企的過(guò)渡方案之一。典型的手機(jī)互聯(lián)方案包括谷歌 Android、蘋(píng)果 CarPlay、百度 CarLife 等，2020 年華為也推出其專(zhuān)屬 互聯(lián)方案 HiCar，并已在比亞迪最新旗艦車(chē)型漢上得到應(yīng)用。我們認(rèn)為，手機(jī)互聯(lián)作為汽 車(chē)發(fā)展過(guò)渡階段下的產(chǎn)物，長(zhǎng)期來(lái)看終將隨著汽車(chē)互聯(lián)屬性的增強(qiáng)而被取代，但短期來(lái)看其仍為不具備聯(lián)網(wǎng)功能車(chē)型拓展應(yīng)用邊界的主流方案。

 

 

軟硬件成本構(gòu)成分別為 31%和 69%。據(jù)市場(chǎng)調(diào)研機(jī)構(gòu) Confianza 統(tǒng)計(jì)，IVI 系統(tǒng)軟硬 件成本構(gòu)成分別為 31%和 69%，硬件中又以芯片和顯示面板為主。隨著軟件價(jià)值的不斷提升，我們認(rèn)為其成本占比將不斷上升，長(zhǎng)期來(lái)看有望超越硬件成為主要部分。

 

 

2.2.2. 下游：前裝配套主機(jī)廠+后裝汽車(chē)后市場(chǎng)

IVI 產(chǎn)業(yè)鏈下游主要包括主機(jī)廠和汽車(chē)后市場(chǎng)兩大類(lèi)。分別對(duì)應(yīng)前裝和后裝市場(chǎng)（汽車(chē)4S 店為主要渠道）。兩者在開(kāi)發(fā)流程、質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)等方面存在較大的差異性，前裝市場(chǎng)對(duì)供應(yīng)商準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)極為嚴(yán)格，但進(jìn)入后業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)穩(wěn)定性較強(qiáng)；后裝市場(chǎng)則進(jìn)入門(mén)檻較低，市場(chǎng)整體魚(yú)龍混雜、水平良莠不齊，類(lèi)似手機(jī)“山寨市場(chǎng)”時(shí)代。

 

 

后裝市場(chǎng)將步入“輕升級(jí)”及“存量競(jìng)爭(zhēng)”階段。在車(chē)載導(dǎo)航發(fā)展之初，后裝導(dǎo)航十分盛行，帶動(dòng)了 IVI 后裝市場(chǎng)的發(fā)展。結(jié)構(gòu)方面，通過(guò)定制化車(chē)機(jī)套框解決與原車(chē)外觀匹 配問(wèn)題。但隨著 IVI 前裝的不斷滲透，后裝市場(chǎng)空間受到擠壓，且與原車(chē)系統(tǒng)無(wú)法深度融 合的缺點(diǎn)被無(wú)限放大。對(duì)于后裝市場(chǎng)發(fā)展，我們認(rèn)為其將逐漸走向基于前裝的“輕升級(jí)” 以及基于現(xiàn)有低端車(chē)型的“存量競(jìng)爭(zhēng)”階段。

2.3. 市場(chǎng)空間：2025 年總體市場(chǎng)空間有望達(dá) 658 億元

我們基于以下邏輯對(duì) IVI 系統(tǒng)市場(chǎng)空間進(jìn)行測(cè)算。前裝市場(chǎng)：分價(jià)格區(qū)間的汽車(chē)產(chǎn)量×相應(yīng) IVI 系統(tǒng)滲透率×相應(yīng)單車(chē)價(jià)值量；后裝市場(chǎng)：前裝市場(chǎng)容量的 10%。

（1）分價(jià)格區(qū)間的汽車(chē)產(chǎn)量預(yù)測(cè)。根據(jù)中汽協(xié)數(shù)據(jù)，2019 年我國(guó)乘用車(chē)產(chǎn)量為 2136 萬(wàn)輛。其中 0-10 萬(wàn)、10-20 萬(wàn)、20 萬(wàn)以上車(chē)型占比分別為 30.5%、45.3%和 24.2%。假設(shè)到 2025 年我國(guó)乘用車(chē)產(chǎn)量達(dá)到 2600 萬(wàn)輛（2019-2025 年 CAGR 3.3%），各價(jià)格區(qū)間銷(xiāo)量占比分別為 28.0%、46.0%和 26.0%。

 

 

（2）IVI 系統(tǒng)滲透預(yù)測(cè)。基于對(duì)汽車(chē)之家 1296 個(gè)在售車(chē)系 12296 款車(chē)型的配置情況 統(tǒng)計(jì)，目前 0-10 萬(wàn)、10-20 萬(wàn)、20 萬(wàn)以上車(chē)型 IVI 滲透率分別為 29%、60%和 78%，預(yù)計(jì)到 2025 年可分別達(dá)到 81%、93%和 97%。

（3）IVI 單車(chē)價(jià)值量預(yù)測(cè)。根據(jù)市場(chǎng)調(diào)研結(jié)果，我們發(fā)現(xiàn)根據(jù)配置不同，IVI 系統(tǒng)單車(chē)價(jià)值在 1000-2500 元不等，0-10 萬(wàn)、10-20 萬(wàn)、20 萬(wàn)以上車(chē)型單車(chē)價(jià)值量均價(jià)分別在 1000 元、2000 元和 2300 元。假設(shè)到 2025 年，隨著雙屏（多屏）+多功能集成滲透率提升，IVI 系統(tǒng)單車(chē)價(jià)值分別提升至 1300 元、2800 元和 3200 元。

 

 

基于上述假設(shè)，到 2025 年我國(guó)乘用車(chē) IVI 系統(tǒng)前裝市場(chǎng)空間將達(dá)到 597.9 億；后裝 市場(chǎng)空間以前裝市場(chǎng) 10%計(jì)算為 59.8 億元?？傮w市場(chǎng)空間 657.7 億元，2019-2025 年 CAGR 為 13.8%。

3. 競(jìng)爭(zhēng)格局分散，進(jìn)口替代伺機(jī)而動(dòng)

3.1. 競(jìng)爭(zhēng)格局：傳統(tǒng) Tier1+外資電子企業(yè)主導(dǎo)，自主品牌加速滲透

全球 IVI 市場(chǎng)為傳統(tǒng) Tier1+外資電子企業(yè)主導(dǎo)。大體來(lái)講，IVI 系統(tǒng)供應(yīng)商主要分為 傳統(tǒng)汽車(chē)零部件 Tire1 供應(yīng)商和電子企業(yè)兩大類(lèi)：傳統(tǒng) Tier1 如博世、大陸、電裝等依托 原有行業(yè)資源和背景，加速向智能網(wǎng)聯(lián)方向轉(zhuǎn)型；電子企業(yè)如哈曼、阿爾派、歌樂(lè)等則憑 借自身技術(shù)和品牌效應(yīng)不斷向汽車(chē)領(lǐng)域拓展，取得不錯(cuò)效果，并已成長(zhǎng)為 IVI 行業(yè)的主要力量。

 

 

競(jìng)爭(zhēng)格局較分散，德賽殺入全球前十。2019 年全球 IVI 市場(chǎng)份額前三為哈曼、阿爾 派和博世所占據(jù)，市占率分別為 14%、14%和 9%，位次與 2015 年一致。CR3、CR5 分別 為 37%和 51%，競(jìng)爭(zhēng)格局較為分散，但兩者相比于 2015 年均提升5%，“壟斷競(jìng)爭(zhēng)”格局 不斷強(qiáng)化，且未來(lái)集中度仍有提升空間。中國(guó)品牌德賽西威以 2.7%的市場(chǎng)份額位列全球第10，具備較強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力。

 

 

自主品牌目前仍以配套自主車(chē)企和后裝市場(chǎng)為主，長(zhǎng)期有望加速向合資企業(yè)滲透。 自主品牌方面，現(xiàn)有 IVI 系統(tǒng)供應(yīng)商主要有德賽西威、華陽(yáng)集團(tuán)、均勝電子、航盛電子、 索菱股份和路暢科技等，近年來(lái)實(shí)力逐漸增強(qiáng)。若以企業(yè)發(fā)展路徑和配套市場(chǎng)來(lái)區(qū)分，可以劃分為三類(lèi)：第一類(lèi)是通過(guò)外延并購(gòu)方式獲取客戶(hù)和技術(shù)，整合資源擴(kuò)展國(guó)內(nèi)市場(chǎng)份額，典型如德賽西威、均勝電子；第二類(lèi)是早期以配套后裝市場(chǎng)為主，逐漸向前裝市場(chǎng)滲透，典型如華陽(yáng)集團(tuán)、航盛電子；第三類(lèi)是目前仍集中于后裝市場(chǎng)，長(zhǎng)期發(fā)展存在較大掣肘，典型如索菱股份、路暢科技?？傮w來(lái)看，自主品牌目前仍以配套自主車(chē)企和后裝市場(chǎng)為主，長(zhǎng)期有望憑借較強(qiáng)的同步開(kāi)發(fā)能力、快速響應(yīng)能力以及成本優(yōu)勢(shì)，依托自主車(chē)企加 速向合資企業(yè)滲透。

 

 

受汽車(chē)市場(chǎng)低迷影響，業(yè)績(jī)短期波動(dòng)。對(duì)比 5 家上市公司 IVI 相關(guān)業(yè)務(wù)營(yíng)收數(shù)據(jù)，我們發(fā)現(xiàn) 2018、2019 年均呈下降趨勢(shì)，同國(guó)內(nèi)汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)量呈現(xiàn)出較大的相關(guān)性。主要供應(yīng)商德賽西威 2019 年 IVI 業(yè)務(wù)營(yíng)收 40.3 億元，據(jù) ResearchInChina 統(tǒng)計(jì)，其 2019 年國(guó)內(nèi)市 場(chǎng)占有率為 9.6%，位列自主品牌首位；均勝電子近兩年來(lái)發(fā)力智能車(chē)聯(lián)業(yè)務(wù)，2019 年 12 月將旗下寧波均勝普瑞智能車(chē)聯(lián)有限公司與德國(guó)普瑞車(chē)聯(lián)公司整合為全新的均勝車(chē)聯(lián)事業(yè)部，新成立均勝車(chē)聯(lián)公司（現(xiàn)已更名為“均聯(lián)智行”），并已實(shí)現(xiàn)南北大眾 CNS3.0 車(chē)機(jī) 產(chǎn)品批量供貨；華陽(yáng)集團(tuán)憑借前裝市場(chǎng)滲透以及其他座艙產(chǎn)品發(fā)力，業(yè)績(jī)不降反增；索菱 股份及路暢科技則由于主要配套后裝市場(chǎng)，市場(chǎng)占有率較低，索菱股份 2019 年業(yè)績(jī)更是 出現(xiàn)同比較大跌幅。

 

 

3.2. 潛在供應(yīng)商：儀表供應(yīng)商橫向拓展，進(jìn)入壁壘較高

專(zhuān)業(yè)儀表供應(yīng)商橫向拓展入局 IVI 可能性最大?；趯?duì)國(guó)際主流 IVI 和儀表供應(yīng)商 對(duì)比分析，我們認(rèn)為專(zhuān)業(yè)車(chē)載信息顯示系統(tǒng)也即儀表供應(yīng)商，如中科領(lǐng)航、天有為電子等 橫向拓展入局 IVI 的可能性最大。主要基于以下原因：（1）技術(shù)實(shí)現(xiàn)上，作為智能座艙的 兩大主要組成部分，兩者在軟硬件層面有許多共同之處，尤其是隨著儀表逐漸向全液晶儀 表以及多屏融合方向發(fā)展，硬件方面更加趨同；（2）安全及可靠性標(biāo)準(zhǔn)上，儀表系統(tǒng)較中控大屏要求更高，設(shè)計(jì)制造能力不存在較大問(wèn)題；（3）車(chē)企配套上，依托原有配套資源，進(jìn)入現(xiàn)有主機(jī)廠 IVI 供應(yīng)體系較之潛在競(jìng)爭(zhēng)者難度系數(shù)更低。

 

 

入局困難有二，進(jìn)入壁壘仍然較高。一是兩者在軟件層面仍有較大差異，IVI 更加強(qiáng) 調(diào)娛樂(lè)互聯(lián)屬性，為保證良好的應(yīng)用拓展能力底層操作系統(tǒng)大多基于 Android 開(kāi)發(fā)，同儀表存在差異；二是仍然需要數(shù)額較大的前期研發(fā)投入，進(jìn)入主機(jī)廠供應(yīng)體系也需要漫長(zhǎng)的 準(zhǔn)入審批過(guò)程，營(yíng)收貢獻(xiàn)所需時(shí)間較長(zhǎng)，在 IVI 頭部集中趨勢(shì)下，不確定性較大。

4. 投資建議

德賽西威：國(guó)內(nèi)汽車(chē)電子領(lǐng)軍者，IVI 滲透核心受益標(biāo)的。公司前身為成立于 1986 年的中歐電子工業(yè)有限公司，2010 年德賽集團(tuán)反向收購(gòu)西門(mén)子威迪歐 70%股份，正式由合資轉(zhuǎn)變?yōu)樽灾?。公司主營(yíng)業(yè)務(wù)包括車(chē)載信息娛樂(lè)系統(tǒng)、駕駛信息顯示系統(tǒng)以及車(chē)載空調(diào) 控制器。其中車(chē)載信息娛樂(lè)系統(tǒng)為收入占比最高的業(yè)務(wù)，2017-2019 年?duì)I收占比分別為 82.0%、83.3%和75.6%，2019年全球市場(chǎng)占有率2.7%，全球第十，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)占有率為9.6%，位列自主品牌首位。近年來(lái)公司持續(xù)戰(zhàn)略布局智能座艙、ADAS 以及車(chē)聯(lián)網(wǎng)，隨著汽車(chē)智 能化、網(wǎng)聯(lián)化浪潮的不斷推進(jìn)以及在手訂單的逐步釋放，公司步入業(yè)績(jī)加速兌現(xiàn)期。

華陽(yáng)集團(tuán)：國(guó)內(nèi)領(lǐng)先汽車(chē)座艙電子供應(yīng)商，客戶(hù)結(jié)構(gòu)優(yōu)化助力業(yè)績(jī)反轉(zhuǎn)。公司成立于1993 年，經(jīng)過(guò)近 30 年發(fā)展，目前形成汽車(chē)電子、精密鑄造、精密電子部件、LED 照明四 大板塊業(yè)務(wù)，2019 年總營(yíng)收 33.83 億元，營(yíng)收占比分別為 63.0%、15.8%、12.6%和 4.8%。汽車(chē)電子主要產(chǎn)品包括車(chē)載信息娛樂(lè)系統(tǒng)、液晶儀表、抬頭顯示 HUD、高清攝像頭和流 媒體后視鏡等，布局較為完善。根據(jù)中商產(chǎn)業(yè)研究院統(tǒng)計(jì)，公司 IVI 市場(chǎng)份額在自主品牌 中僅次于德賽西威衛(wèi)位居第二。公司深度綁定長(zhǎng)城汽車(chē)，同時(shí)不斷突破長(zhǎng)安等頭部自主以及福特等合資品牌，伴隨客戶(hù)結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，業(yè)績(jī)有望加速反轉(zhuǎn)。

均勝電子：汽車(chē)安全領(lǐng)域頂級(jí)供應(yīng)商，智能網(wǎng)聯(lián)加速拓展。公司成立于 2004 年，前期以汽車(chē)功能件為主業(yè)，2011 年至今，公司持續(xù)通過(guò)海外并購(gòu)方式不斷拓寬業(yè)務(wù)范圍， 目前主營(yíng)業(yè)務(wù)包括汽車(chē)安全、汽車(chē)電子以及內(nèi)外飾功能件，2019 年?duì)I收占比分別為 76.3%、 16.5%、6.2%，其中安全業(yè)務(wù)市場(chǎng)份額高居全球第二。2019 年 12 月公司將旗下寧波均勝 普瑞智能車(chē)聯(lián)有限公司與德國(guó)普瑞車(chē)聯(lián)公司整合為全新的均勝車(chē)聯(lián)事業(yè)部，新成立均勝車(chē)聯(lián)公司（現(xiàn)已更名為“均聯(lián)智行”），現(xiàn)已實(shí)現(xiàn)南北大眾 CNS3.0 車(chē)機(jī)產(chǎn)品批量供貨，年底上市的MEB平臺(tái)產(chǎn)品預(yù)計(jì)也有搭載，隨著國(guó)內(nèi)業(yè)務(wù)加速拓展，盈利能力有望快速提升。

5. 風(fēng)險(xiǎn)提示

（1）全球及國(guó)內(nèi)汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)量不及預(yù)期；

（2）智能座艙滲透不及預(yù)期；

（3）國(guó)產(chǎn)替代進(jìn)度不及預(yù)期。

來(lái)源：未來(lái)智庫(kù)